没有给点金石反悔的机会，软银立马兑现了合约，以7000万美元的价格一举拿下了雅虎的所有股份，成为绝对优势股东。而点金石则以250万美元的风投资本，获取了高达2800%的盈利。

至此，互联网热潮正式来开了序幕。

第一百六十九章

短短3、4个月时间，网景上市、雅虎上市，微软最新一代操作系统windows95也以火爆姿态进入世人眼帘。在这叠加的推波助澜中，互联网这个巨大而崭新的矿脉自然开始呈现在沙山路和华尔街的觊觎目光中。

有了关注，自然就有了竞争。在互联网热潮兴起之前，点金石还算是在捡荒野里掉落的钻石，基本等于无本买卖。而当沙山路真正开始发力后，它面对的压力瞬间就开始暴增，资金问题自然就成了非常关键的一环。

按照风险投资的惯例，从种子公司到正式上市，风险投资一般分为几个阶段。最开始的天使投资，其后的首轮投资（亦称种子投资），再后面的a轮、b轮、c轮投资，直至上市。在所有的投资环节中，天使投资的收益率最高，但也具备很高的风险度和实际收益额偏低的问题。

原因也很简单，就算有10倍的回报，天使投资的额度往往只是10-50万美元，翻个10倍也不是什么大钱。同时投下的公司能否真正成长也是未知，每年出现的上百家种子公司里，一年后还能存活下来恐怕还不到十分之一，而这十分之一里，能够上市的更是寥寥无几。

因此那些成熟的大型风投公司，往往会在a轮、甚至b轮之后加入投资行列，为那些已经初具规模、并且拥有很大潜力的公司下注，获取不算疯狂，但是非常稳定的收益。不过当一个投资领域开始火爆起来时，这种创业投资和天使投资之间的界限瞬间就会模糊，大型公司会一步步往首轮投资方向渗透，势必会对中小型投资公司产生一定影响。

作为一个小型风投公司，点金石也面临着类似的问题。虽然占了很大的前期优势，也为自己闯出了一些名头，但是规模、人力资源乃至财力上依旧难以跟大型公司相提并论。同时想要在种子公司里持有更多股份，控制自己的股本不被轻易稀释，也必须争取加入首轮、甚至是a轮的投资环节，而这个环节，需要的资金就非同一般了。

点金石在过去的两年里进行的投资可以说相当可观，涉足的种子公司就超过了58家，还有10余家进入了首轮投资环节，如果不是依靠部分种子公司被大型集团并购获得的收益，以及来自期货方面的增资投入，恐怕早就无以为继。

因而雅虎这桩买卖，不但让点金石名声大噪，也顺利解决了目前现金匮乏的窘境，让点金石有了进一步挑战互联网浪潮的潜力。这种专心于套利而不是涉足公司管理层的做法，也让不少大型风投公司对点金石放松了警惕，开始跟它进行接洽，从这边入手部分种子公司，进入下一个投资环节。这方面，点金石交出的答卷相当优秀，让后续的风投公司大为满意。

而那些真正会成为黑马的种子公司，比如网景、nvidia、realnetworks、亚马逊、乃至刚刚进行过天使投资的ebay，则早早进入了远扬的投资范畴，由其进行a轮乃至其后的投资，进一步占据这些未来之星手中的股权。

这种内部消化目前还未引发太多关注，一是这些种子公司实在新潮过头，就连硅谷风投老手都有些吃不准脉络，不如静待它们发展，今后参与b轮乃至上市前的投资；另一则是因为远扬的业务范畴主要还是股票和期货，而非风投，它们之间的厉害关系不大，也无需过度反应。

这样的投资环境对于远扬而言自然得天独厚，但是越来越多的资金支出，却让基金内部出现了短暂的资金链紧张。

经过94、95两年在期货、股市和墨西哥汇率上的斩获，陈远鸣目前已经获得了高达17亿美元的进账，但是这种收益却不是纸面上的净收益，压在他头顶的还有另一样沉重的枷锁。在美国，有一支名为“资本所得税”的大棒，从1993年开始，不超过一年期的短期资本所得要支付高达39%的税收，而超过1年期的长期资本所得，也将面临10%-28%的税率。这个收率将在未来几年得到调整，但是如今还个件让人十分痛苦的存在。

由于初期急需现金，也缺乏合理的避税手段，很是让陈远鸣出了一把血，远扬基金在开曼群岛注册了离岸公司后，这种高税负才略有缓解。但钱是必须用来生钱的，各种各样的投资依旧是远扬的重点所在。

有了这样的税收限制，长期投资必然要顶替短期投资成为远扬的主营业务。因此除了中国方面的投资、风险投资和少量的期货、并购业务外，长期持有股票才是最关键的一点。而这点上，陈远鸣还是非常信奉股神巴菲特所说的那句话。

“不能持有十年的股票，就不要考虑持有十分钟。”

当然，如今听过这句话的人可能还不多，但是任何一个金融从业者，对于这句话里蕴含的理念都不会陌生。如果能在低点买到股票，并且确认这家公司的长期业绩良好，那么长期持有它，才是最大程度获利的方法。

只是对于很多人而言，如何选择这种“长期业绩良好”的公司会是一个大问题。低买高卖人人都懂，却没人知道当前位置究竟是股票的高点，还是继续上行的调整回落。因而能像巴菲特那样投资的，永远都是少数。

不过对于陈远鸣，“哪家公司一直会涨”，已经不算是秘密了。

美国运通、可口可乐、沃尔玛、宝洁、强生……诸如此类的大型集团，将随着中国经济的腾飞以及跨国业务的急速扩展而迅速膨胀，为了加大融资力度，他们也会不断的对股票进行拆细或者扩容，股价亦会随着公司发展水涨船高。如今这些股票每一支都处于相对的低点，用来做长线简直再好不过。

因此在投资纳斯达克那些潜力股的同时，纽交所也是个不容放过的存在。

有了这样的投资方向，远扬的资金自然被分作了几大块。大陆和香港方面的投资花去了近1.2亿美元，跟点金石配合的风险投资花去了1.5亿美元，为了整合鹰巢联盟也用掉了7千万左右，纳斯达克和纽交所那十几支潜力股票还稳稳的套入了3、4亿的资金，剩下的钱还要参与明年的期铜大战和矿业收购……哪怕这些钱今后十年内能生出百倍千倍的利润，远水也是解不了近渴的。

最关键的一点就是，北美的几家实业公司需要再次扩充资本了。

虽然国内vcd产业发展迅猛，国际上dvd产业也开始发力，飞燕整体来说还处于巨额盈利阶段，但是研发方向的改变意味着巨大的投入，在没有真正进入磁储存时代，mp3以及同类型产品未曾上市的今天，它们的利润并不足以让人坐吃山空。零时公司现今只能依靠专利权和芯片的利润，鹰巢则开始加大游戏工作室的并购。样样都需要花钱，可是这钱，又从哪里来呢？

战线顿时从点金石转向了飞燕，如今在北美飞燕的管理团队中，外籍已经占据了绝大多数，毕竟如今华裔在美国的高管群体中还不占优势，而这些精通美国市场的管理人才，能对于公司的进阶提供十分有效的帮助。

不过相对的，在缺钱这个问题上，中美双方的意见就出现了分歧。美国方面，包括燕乔森在内的高层统一的意见是公募，也就是进行上市融资。而孟力生这样的中方研究人员，则对股市、乃至华尔街抱有极大的警惕。

对于这个问题，陈远鸣心中其实也颇有些摇摆，毕竟互联网泡沫将在5年后达到顶峰，届时纳斯达克一泻千里，所有跟电脑产业相关的股票都将疯狂下跌，无数科技公司在这场浩劫中黯然退场。如果不上市，他们抵御风险的能力无异会增强数倍，如果上市嘛，不论是鹰巢还是零时，届时受到的影响都很难预料。同时上市后就意味着在华尔街的指挥棒下舞蹈，如果盈利无法达到那些嗜血巨鳄的满意，华尔街评价下降，股价立马下跌，公司的发展也会遭到遏制。

但是不上市，只靠贷款或者其他方法融资，明显是个违背美国市场的行为。这三家公司在dvd标准正式确立后，现今的口碑都相当不错，不少投行也联系过飞燕，想成为他们的上市承销商。

正反两面的选择都摆在眼前，经过高层连续几天的会议，以及和新闻集团的沟通交流，最终陈远鸣还是做出了决定。总是逃避那只猛虎并不是聪明的做法，既然知道了前路上有个巨大的陷阱，就该利用这个坑为自己谋夺更大的利益。

上市归根结底还是要成为这些公司的必经之路，只是选择如何上市，在哪里上市，才是最关键问题。最终陈远鸣选定的承销公司并非是美林、瑞士联合银行这样的第二梯队，而是现在，也是将来美国投行业唯一的王者：高盛。

第一百七十章

作为世界最大的上市承销商，高盛如今尚未发展至巅峰，毕竟互联网泡沫还没有彻底吹涨，占据世界五百强的绝大多数中国实体如今也尚未成型，相反前两年美国发生的债券风波和邻国墨西哥爆发的金融危机，使得这家百年老店受到很大影响，看似进入了一个危机四伏的蛰伏期。

因而如今的高盛虽然口碑卓越，可以称之为反恶意收购的中流砥柱，但是在实力方面并不特别出众，跟它齐名的还有摩根斯坦利、雷曼兄弟、美林和贝尔斯登，再加上jp.摩根、花旗银行、苏黎世信贷等等商业银行，仅仅上市这个领域，华尔街就有太多的选择。

在这种情况下，直接上门被宰未免过于愚蠢。故而飞燕并没有直接找上高盛，而是跟几家投行逐一进行了接洽，抛出的公司也是零时和鹰巢两家。虽然这两家公司跟飞燕的关系不是秘密，但是华尔街真正关注的还是在新一代光盘媒体战场上正面击溃了索尼和东芝的飞燕。

因而在给出上市计划的同时，这些投行也想尽办法，引诱飞燕迈出脚步，其中不乏在佣金额度或股票价格上抛出香饵，就连一直为陈远鸣提供金融服务的花旗银行也跃跃欲试。

但是在诸多投行中转了一圈，最终的大门依旧还是向高盛合伙人敞开。

“陈先生，好久不见了。”哈罗德带着满脸笑容走进了飞燕总部，亲切的跟迎上来的陈远鸣握了握手。

“没想到由哈罗德先生亲自出马，我们也倍感荣幸，请这边坐。”带着同样商业化的笑容，陈远鸣请对方在会议桌前落座。

这位哈罗德还真不是陌生人，之前陈远鸣跟对冲基金关系还算密切的时候，没少参加华尔街内部聚会，也跟高盛的部分合伙人有过一些接触。没想到他们居然直接派出了当年跟自己打过高尔夫球的高级合伙人。在高盛公司，拥有高级合伙人头衔的员工其实并不多，如今也不过1、200位的样子，能够让他们出面的肯定都是相当有价值的商业伙伴。因此也不难看出高盛对于这单生意的重视。

保持着脸上完美无缺的笑容，哈罗德优雅的坐在了会议桌前，这人应该已经年过半百，但是精力和容貌都保持在巅峰的状态，就像任何一位称职的华尔街经理人一样，绅士、谦恭，又带着犹太佬似的精明狡诈。

“最近听说了雅虎上市的消息，陈先生手下的点金石，如今也名副其实了。”点头谢过了女秘书递上的咖啡，哈罗德笑着说道。

开场白没有直切主题，而是选择了一句恭维，看起来可跟这次的会议没什么关系。

陈远鸣也不在意，只是笑道，“点金石运气不错，赶上了好时机。”

这话可能很多人都会深有同感，但是金融猎场上却没有一个会抱有侥幸心理。对于真正的金融家而言，运气永远都是次要的，能在危险和机遇前洞察表格下的陷阱，把握市场的脉搏，才是他们赖以生存的绝技。所有不够强的，早就被市场洪流吞没了。

没有在意这样的自谦，哈罗德的语气里依旧带着一种绅士般的平和，“不过现在就把股票全数抛出，似乎有些早了。软银虽然强势，却未必能够持久，他们还要花不少力气在日本方面的网站建设上。”

“对点金石而言，如今的收益已经非常可观了。”陈远鸣的笑容也未曾变化，像是没有听懂对方的话一般。

哈罗德却没停下脚步，直接道出了两人心底都清楚明白的事情，“看来陈先生的资金链确实出现短缺了。”

这不是个非常难猜的问题。就像网景如今疯狂的涨势，雅虎也处于华尔街的极力推捧中，多持有它家股票一天，利润的增值就会扩大一点，刚刚上市就退出市场，并不符合利润最大化原理。如果陈远鸣之前没有投资网景，那么不会有任何人作出这等猜测，但是远扬涉足网景的举动，还是让一些人看在了眼里。

那么会长期持有网景，却放过了同样火爆的雅虎，如果不是对雅虎极端不看好，就只可能是现金链出现了问题。而参考陈远鸣去年在中国以香港的布局，不难看出问题的真正答案。

这话说的很直白，就投行人士的标准来说，有些过于直白了。但是陈远鸣没有紧张或气恼，反而相当平静的点了点头，“是啊，因此才会想让零时和鹰巢两家正式上市。”

这可不是哈罗德想听的。收起了嘴角那点笑容，这位中年绅士十分认真的建议道，“陈先生应该非常清楚，我们真正期待的是哪家公司。虽然并未公布业绩，但是今年一年里，以新闻集团为首的所有影视业公司股票都有了长足的增长，dvd的诞生给停滞已久的好莱坞打了一针强心剂。作为dvd格式的拥有者，飞燕才是众多投资者期待的上佳选择，而非如今还籍籍无名的零时公司，或者新闻集团旗下的鹰巢联盟。”

这也是目前最让人高盛头疼的问题。不论是零时还是鹰巢，都还不具备爆发式盈利的潜质，但是飞燕的真正归属地却未必是北美。作为一家合资企业，飞燕在中国的分公司规模更大，盈利也更加稳健，如果没有意外的话，北美飞燕恐怕也会跟大多跨国集团一样，把厂房更彻底的迁移到中国去。

这样的话，中方的意见，尤其是这位中国籍投资人的意见，恐怕才至关重要。但是如今世界上还没有多少公司成功开启中国企业的国际上市进程，大多数中国公司还在他们稚嫩的国内股市里打滚，从一团糟的金融市场里骗取利益。这种短视的内部消耗让整个华尔街都望洋兴叹。毕竟不少智囊团都已经预测中国会是下个世纪最值得开发的经济实体，比起衰败的老欧洲和已经被剪的差不多的日本，还有什么比一块处女地更值得兴奋的呢？

陈远鸣沉吟了片刻，像是在犹豫要怎么表达。

“飞燕目前的发展还是相当稳健的。”最终，这位年轻人干脆的说了出口，“去年中国飞燕共销售了超过400万台vcd机，以及数量众多的芯片和下游贴牌产品，光是利润就有大致3亿美元。而下半年北美飞燕也有了超过2亿的销售额，虽然利润还不是太高，但是预计明年的销售会有长足进展。在这种时刻，我觉得飞燕上市似乎不太符合我们的利益。”

如果这些数字没有谎报的话，飞燕的盈利能力已经超出了高盛的预期，很有可能在短时间内就迈过10亿的关卡，进入中型企业门槛。因而这番话非但无法打消哈罗德的兴趣，反而更让他心痒难耐。

略微思索了一下，他微微颔首，“我们能看出飞燕想要摆脱华尔街的坚定态度，就像零时公司的成立，大部分北美企业会选择直接上市融资，来扩大他们的研发部门，而非像飞燕这样多此一举，靠建立新公司来跟新闻集团私下融资。在这上面陈先生展露出的是一位金融家的思维方式，而非企业家的。”

话锋一转，哈罗德笑道，“当然，我很理解这种想法，毕竟你在远扬和点金石上的收益让世人为之惊叹，就连我们共同的朋友罗伯逊先生，也对你的眼光赞不绝口。如何获取金钱，对你而言可能已经不是最关键的问题。但是实业的运作模式和金融企业并不相同，相信以你对硅谷的了解，也能明白上市对于企业发展的推动力，没有人能够拒绝股票期权带来的诱惑。如今道琼斯已经有了看涨的趋势，在这个时间点上，上市才是尽快获取资本的唯一途径。再来用金融的思维去衡量，未免失之保守……”